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      肆拾玖坊估值遭質疑:商業模式被指“形同直銷”

      2021-04-28 06:49:15 證券日報 

      本報記者 許 潔

      見習記者 王 君

      近日,肆拾玖坊宣布獲得過億元的A輪融資,估值達50億元,這一估值在公司自己口中被稱為:在目前已公開估值的創業型新零售酒企中暫居最高。然而,肆拾玖坊的這一輪融資,卻引來了包括產品銷量、公司估值,以及公司的商業模式在內的不少質疑。

      公司估值是否虛高?

      公開資料顯示,2015年4月份,肆拾玖坊創始人張傳宗發起眾籌,來自傳統IT、教育培訓、家電等多個行業的49位合伙人響應,3個月后,肆拾玖坊正式成立。和傳統酒企不同,肆拾玖坊定位是一家以醬酒為核心業務的產業互聯網企業。要想加入肆拾玖坊,必須通過三宗師的培訓,這三位分別是聯想中國總裁劉軍,現任肆拾玖坊董事長;聯想集團原多區域/多事業部總經理張傳宗,現任肆拾玖坊創始人/CEO;聯想集團原最大分銷公司總經理麻勁松,現任肆拾玖坊聯合創始人/總裁。

      肆拾玖坊此輪融資由凱輝基金領投,保樂力加旗下的創享歡聚投資基金跟投。然而,有業內人士認為,2006年成立的酒類直供平臺1919估值才70億元,成立僅六年的肆拾玖坊的估值是否虛高?

      根據肆拾玖坊公布的數據顯示,2019財年,公司銷售額突破十億元,預計2020財年銷售額將達20億元!俺鮿摴镜匿N售額一般都是成倍增長!币患野拙破髽I創始人對《證券日報》記者表示,如果有10億元銷售額,應該有3倍的市銷率,30億元的估值應該差不多。

      香頌資本執行董事沈萌對《證券日報》記者表示,肆拾玖坊炒作的可能性較大!私募階段如果對于融資的關鍵信息,比如投資人、投資金額、業績等缺少透明度,那么基本上融資金額可能存在水分。此外,這家公司作為酒類經銷企業,銷售額應該只是流水,所以收益率應該不高。用市銷率來撐估值,都是因為利潤表現不佳,一般傳統產業用市銷率缺乏合理性,畢竟很難像互聯網服務行業保持長期高成長!

      知趣咨詢經理、酒類營銷專家蔡學飛對《證券日報》記者表示,肆拾玖坊屬于跨界做酒,嚴格意義上他們并不是傳統的酒商,而是一群懂資源整合的人來做白酒,做白酒的目的也并不是像傳統白酒商那樣去賺產品的錢,實際上是賺資本的錢,這一點,從籌劃上市一事上就能看出。

      “肆拾玖坊將在‘十四五’期間完成整體IPO上市工作,努力打造出一個年營業額百億元、總市值達千億元的上市公司,并爭取進入中國酒業十強企業陣營!睆垈髯谠诮盏娜谫Y發布會上如是說。

      商業模式遭質疑

      成立六年,肆拾玖坊目前擁有4000個新零售銷售終端,其中包括百余家新零售眾創平臺,1500家新零售體驗店、2500個新零售經銷商。肆拾玖坊的銷售網點已經覆蓋31個省市、200余地市、上千個縣級行政單位,從新疆到上海,從黑龍江到海南,都能看到肆拾玖坊的新零售體驗店。目前,已有3萬人成為肆拾玖坊新零售合伙人。

      但這種商業模式卻一度被質疑是“直銷”。

      據媒體報道稱,肆拾玖坊發布的“眾籌股東享有的責任、權利和權益”中表明“所有股東均有推廣、銷售、代言的責任”“對接分舵乃至全國人脈和平臺”。肆拾玖坊采用的是“1萬元押金、1萬元買貨,眾籌給低價,二級眾籌加價賣”的模式,這在酒業營銷專家蔡學飛看來,就是“直接把貨壓給眾籌股東”。

      產品價格不具優勢

      區別于其他酒類平臺,肆拾玖坊并不止做酒,還布局特產大米、高端食用油、茶葉、精釀啤酒、有機葡萄酒等,張傳宗在公開場合表示,這些并不沖突,都是圍繞用戶的生活訴求,肆拾玖坊甚至推出了高端西服定制、管理培訓等服務。

      《證券日報》記者在肆拾玖坊公眾號查詢發現,公司官方商城肆玖商城上不僅有醬酒產品,還有茶葉、精釀啤酒等上述產品。不過,記者發現,肆玖商城的很多產品價格不具優勢。以廣州老字號陶陶居為例,一款卷心酥餅干蛋卷禮盒(480g),天貓旗艦店的價格為96.8元,券后90.8元,但是在肆玖商城的價格為105元,比旗艦店價格高出15%左右。此外,德運成人脫脂奶粉原裝1KG/袋的產品,天貓旗艦店的價格為原價158,優惠促銷價79元,新注冊會員還可以領券立減10元,到手價預估69元/袋,但是在肆玖商城,同等規格的的價格為79元/袋。

      為什么在第三方銷售平臺反而沒有旗艦店價格便宜?肆玖商城的定價是否有優勢?對此,《證券日報》記者與肆玖商城客服人員溝通,該客服人員回答稱,價格雖然比較高,但是物超所值。

      除了不具備價格優勢,肆玖商城很多產品銷量高但卻未有任何評價。比如,南迦藏蜜、圣野蜂寶等蜂蜜產品銷量均為2000+,但是在評價一欄中,好評、中評、差評、曬圖均顯示為0!蹲C券日報》記者就此事詢問肆玖商城方面,但對方并未給予回復。

      (責任編輯:季麗亞 HN003)
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